公司深耕数码喷印范畴30年，从纺织信息化 CAD/CAM 软件起步，已展开成为集数码印花配备、墨水、工艺方案、技能服务与训练等归纳解决方案供给商。
2000年，公司成功研制国内榜首台数码喷发印花机，是国内首家将数码喷印技能使用于工业化出产的企业，助力我国纺织品数码喷印工业化。
随后接连推出第二代、第三代纺织数码喷印机，2015年成功研制一代 Single Pass 与圆网印花一体机。
2021年7月，宏华数科成功在科创板上市。同年10月，树立合资公司打造纺织品规划化小单快反演示渠道。2022年3月，收买上游墨水公司晶丽数码 67%股权。同年 4 月，拟定增不超越 10 亿元，用于年产3520套工业数码喷印设备智能化出产线等项目。
2000年公司推出的榜首代纺织数码喷印机即被专家鉴定为“为国内首创、到达国际先进水平”，随后依托“纺织品数码喷印体系及其使用”、“超高速数码喷印设备要害技能研制及使用”项目，于2007年和2017年两次取得国务院颁布的国家技能创造二等奖。
2016年 5 月，公司与浙江大学陈纯院士签署《院士作业站共建协议》，2017年 12 月，我国科学技能协会认证宏华数码符合院士专家作业站认证建造规范。
2021年全球闻名的纺织网印/辊印印花机制设备造商日本東伸工業株式会社宣告全面署理公司数码喷印设备在日本商场的出售，体现了其对公司全体实力的认可。
软件方面，获益近三十年技能堆集，公司构成依据机器学习的密度曲线优化技能、依据颜色办理规范（ICC）的适用性优化和扩展技能、颜色办理引擎、超大容量数据众核并行处理技能、精细机电操控体系、纳米墨水配方等中心技能，并依据此开端由纺织印花向纺织染色、书刊喷印、建材饰面喷印等使用范畴横向扩展。
2016年 10 月至今，金小团先生任宏华数码董事长、总经理，现兼任宝鑫数码、驰波公司履行董事，专业技能身世曾获国家技能创造二等奖，经过控股宁波维鑫、驰波公司、宝鑫数码直接持有公司34.62％的股权。
1）杭州宏华软件有限公司，全资子公司，为宏华数科募投项目的施行主体，主营纺织数码喷印设备出产、出售；
2）天津晶丽数码科技有限公司，宏华数科持股67%，主营墨水、色浆等产品的出产和出售；
3）诸暨市宏华软件科技有限公司，全资子公司，为宏华数科首要事务供给机械加工和墨水出产等配套服务；
4）杭州赛洋数码科技有限公司，宏华数科持股55%，主营印刷专用设备、电子元器件与机电组件设备制作；
5）浙江宏华百锦千印家纺科技有限公司，为2021年10月公司树立的联营企业，持股35%，主营织制制品、纺织服装制作等。
1.2 近四年成绩 CAGR 高达 35%，股权鼓励&董事长增持显现决心
数码喷印设备：首要产品是数码直喷印花机、数码喷墨搬运印花机、超高速工业喷印机。数码直喷印花机首要适用于棉、麻、丝绸等面料，能够很好满意终端快消服装企业中批量、快速度、多花型、高质量的需求。
数码喷墨搬运印花机首要用于搬运印花，适用于化纤等面料。超高速工业喷印机首要用于棉、麻、化纤等面料，首要机型为 Single Pass 机，集成数码印花功用和印后烘干处理功用，满意下流客户大批量面料印花需求。2021年数码喷印设备板块毛利率为41.66%，营收 5.45亿，同比添加22.45%。
墨水：首要用于棉、麻、尼龙、涤纶等面料，包含活性墨水、涣散墨水等，归于配套耗材。跟着公司出产规划扩展，墨水均价呈逐年下降趋势，销量逐年添加。2021年墨水出售占公司营收 34.09%。2021年墨水板块毛利率为43.96%，营收 3.22 亿，同比添加 61.70%。
其他主营：首要包含配件收入、设备租借收入等。2021年板块毛利率为42.14%，营收0.70 亿，同比添加 1.34%。
其他事务：首要为公司房产租借的租金收入等。2021年板块毛利率为58.52%，营收0.07 亿，同比添加 128.85%。
公司期间费用率逐年安稳下降，从2017年 23.37%下降至 2021年15.93%，首要是营收快速添加摊销费用所形成的，公司2017-2021年营收 CAGR高达 35%。
办理费用率在2020年呈现较大降幅，首要原因是无股份付出费用；财务费用率2020年有所添加是因为汇率变动导致汇兑丢失大幅添加所形成的。
公司2021年运营活动现金流同比下降 24.68%，首要系事务规划扩张、购买产品并承受劳务所付出的现金的添加起伏超越出售产品并供给劳务所收到的现金所形成的。
公司2021年出资活动现金流净额同比下降 358.61%，首要系购建固定财物和购买理财产品开销的现金较上期大幅添加所形成的。
公司2021年筹资活动现金流净额大幅添加 2092.48%，首要系 IPO 收到征集资金所形成的。19 年以来 ROE 有所下降，首要是因为财物周转率呈现下降态势，公司上市后财物快速添加，一起出售净利率稳步进步。
近四年公司营收和归母净利均处于高速展开通道，四年 CAGR 到达 35.13%、43.04%。2020 年受新冠疫情影响，公司运营成绩增速呈显着放缓，21 年回归高速添加。
依据 21 年年度陈述，公司完结营收 9.43 亿元，归母净赢利 2.27 亿元，同比添加 31.74%、32.38%；扣非后归母净赢利 2.11 亿元，同比添加 32.48%。
2022年上半年，受海外疫情管控免除、国内疫情影响出产推迟归纳影响，公司运营收入达 4.62 亿元，归母净赢利 1.23 亿元，别离同比添加 1.42%、14.28%，净利率进步至 27.25%。
股权鼓励+董事长增持显现决心，21-23年成绩考核方针 CAGR 为 30%。
2021年 9 月宏华数科向鼓励目标颁发 40 万股限制性股票，约占鼓励方案草案时股本总额 7600 万股的 0.526%。
2022年 7 月 26 日公司公告，依据对公司未来展开的决心和对公司长时刻出资价值的认可，为进一步促进公司展开，公司董事长暨实控人金小团先生以不超越 170 元/股的价格完结增持股份 2042.48 万元，算计增持公司股份 122103 股。
2.1 符合小单快反需求，全球数码喷墨印花浸透率有望从 8%进步至 27%
喷墨印刷是一种新式的印刷技能，相对于传统有版印刷技能（包含凹版印刷、凸版印刷、柔版印刷、平版印刷、胶板印刷、丝网印刷等），喷墨印刷具有无需制版、非触摸、出产周期短、可变数据（恣意图画）印刷、一张起印、精度高、喷印进程节水、无废染液色浆等特色，能够更好地满意顾客个性化、即时满意的需求，习惯印刷职业多种类、小批量、零库存、短交期、节能环保的趋势，长时刻看将逐渐替代传统有版印刷。
依据《展开中的无水少水印染技能》数据，我国传统印染职业年用水量为3-5t/100m，是国外同职业的 2-3 倍，规范煤耗为国际先进水平的 1.8 倍，传统印染职业既废水又废动力。
而选用数码喷印，则会有显着的省水省电，耗电量比传统印花节省50%，耗水量下降30%，污染程度仅为传统技能的1/25，相同收益耗能仅为传统技能的1/30，愈加绿色环保。
以胶版印刷为例，其出产流程包含规划和原稿准备、数码打样、照排、菲林打样、制版/拼版、印刷校样、印刷制品七个环节，而数码印刷只需规划和原稿准备、数码打样、印刷制品三个环节。因为无需传统印刷制版等杂乱工序，喷墨印刷大大缩短了出产周期。
此外，传统印刷需求印前制版和停机替换印版，假如频频换单，将下降了印刷速度。而喷墨印刷免去了印前制版和停机替换印版的进程，减少了设备的调试时刻。加之喷墨印刷机在电脑上操控下可完结主动供墨、完结接连喷印，节省了时刻、进步了功率，一起下降了产品的印刷本钱费用。
数码喷墨职业上游首要是染料、颜料等色料出产企业，以及单体、光引发剂、醇醚类化工制品等各类溶助剂出产企业；中游首要是数码喷头、墨水、设备、体系板卡等出产企业；下流首要包含纺织印花、广告图画、包装出书、修建装潢、电子电路、工艺装修等许多工业范畴。
喷墨印刷设备是将喷墨技能使用于印刷范畴的一种数字化出产设备，它首要由喷墨操控体系、供墨体系、枯燥体系、印刷渠道、数字化前端体系、印后处理体系等子体系组成。
与传统印刷设备侧重于机械制作不同，数字印刷设备归纳了电子信息、通讯、核算机、主动化操控、精细机械制作等多种技能，是一个光、机、电一体化的智能设备，具有主动化、智能化等特色
喷头是喷墨印刷设备的要害中心部件，在印刷质量、速度等方面起着重要作用。现在只要欧美和日本的少量几家企业——首要包含英国赛尔和日本京瓷、富士、理光、爱普生、精工、柯尼卡美能达等——具有喷头出产技能，国内所用喷头均需进口。
2018年，全球前 5 大纺织品数码喷墨印花商场别离是我国、意大利、美国、土耳其和印度。
依据 WTiN 核算，2018年亚洲区域纺织品数码喷墨印花产量占全球总量的39%，其间我国、印度、巴基斯坦的产量位列前三位，亚洲现已超越欧洲成为数码喷墨印花最大出产地，而我国作为数码喷墨印花商场的领头羊，商场潜力巨大。
跟着数码喷墨印花在设备、墨水本钱上的快速下降，打印精度和速度的大幅进步，以及数码喷墨印花技能以其不需制版、花回长、起印批量小、绿色环保等特色习惯当时纺织品商场“个性化、快速反响”的展开需求。
数码喷墨印花技能在印染职业的使用不断添加，商场份额不断扩展。依据我国印染职业协会《全球纺织品数码喷墨印花展开现状及趋势深度解析》猜测，到2025年，估计全球数码喷墨印花产量将达 150 亿米，占印花总量份额约 27%。我国数码喷墨印花产量达 47 亿米左右，约占国内印花总量的 29%。
欧洲的数码喷墨印花一向走在全球数码喷墨印花工业的前列，已从曩昔以规划打样为主的方法转向小批量出产方法，并逐渐向批量出产展开。
2021年，欧洲印花业已有90%以上企业选用数码喷墨印花打样，数码喷墨印花产品产量已占其整个印花产品产量的 25%以上；以我国、韩国和日本为代表的东亚区域，数码喷墨印花产量占比约为 8%～10%；东南亚区域数码喷墨印花占比约为 3%～4%，南亚区域数码喷墨印花占比约为 3%～4%，其间巴基斯坦体现杰出，数码喷墨印花占比达 10%～12%。
近年来，跟着互联网技能的前进和数字经济的展开，国际贸易发生了严重改造，跨境电商从无到有快速展开。
从2015年至今，国务院先后六批同意树立了 132 个跨境电商综试区，已掩盖全国 30 个省区市。据海关核算，我国跨境电商进出口 5 年添加近 10 倍，上一年规划到达 1.92 万亿，添加 18.6%。其间，快时髦 DTC 品牌 SHEIN 的体现极为杰出。
2020年，SHEIN 以 653 亿的营收收关，同比增速高达 308%，完结了接连 6 年超 100%添加，在一众快时髦品牌的体现中锋芒毕露。
SHEIN 从2012年就开端以的域名转型跨境女装，2015年改名 SHEIN 后进入高速展开期，2020年拿到 E 轮融资后，SHEIN 估值到达了 150 亿美元。2022年，我国快时髦巨子 SHEIN 寻求最快于2024年在美国进行 IPO，估值约为 1000 亿美元。
2022年 2 月 4 日，广州市2022年重点建造准备项目方案中显现 SHEIN 将在广州增城区建造供给链总部，该项目总出资 150 亿元。作为我国出海快时髦最闻名的品牌，SHEIN 在 2021年上半年在全球的下载量超越了 8100 万次，在许多国家购物使用中都排名前五，在巴西 12个月内下载量添加了 988%，在美国下载量排名一度超越亚马逊排名榜首。
SHEIN 能取得如此巨大的成功，是把流量和供给链做到极致。依据《时髦印花》杂志官微，供给方面 SHEIN 将很多产品的出产周期操控在 3-7 天。比较之下，Zara 大概要三周。假如说 Zara 曾经是快时髦的开山祖师，SHEIN 现已从供给链上将它推翻了。
设备印花方法首要包含直接印花和搬运印花。直接印花指经过丝网、辊筒方法直接将染料浸透或搬运到坯布上，完结花型图画印制的出产工艺；搬运印花指使用辊筒将图画印制在转印纸上，再经过热压烫转印的方法将图画印制到坯布上。
因为搬运印花大多用于化纤面料，跟着化纤面料的添加，加上搬运印花具有场所灵敏、工艺流程短等方面的优势，近年来搬运印花产量得到较大起伏的进步。一起，数码喷墨印花设备分为数码直喷印花机和数码喷墨搬运印花机。
全球数码喷印职业正处于快速展开的阶段，意大利、美国和日本等区域展开较快，技能老练、商场安稳，占全球商场主导地位，其间 MS、EFI-Reggiani、宏华数码、Mimaki、Konica Minolta、Epson 等占有了全球数码印花设备使用商场的半壁河山。
现在，我国处于数码印花职业展开初期阶段，数码喷印设备企业规划良莠不齐且以中小型企业为主，但包含宏华数科在内的少量先进企业，具有较强的技能开发才能，能够出产与国际商场竞争的工业高速数码喷印机。
其间，2019年数码转印设备占比超越80%，数码直喷设备占比缺乏20%。依据我国印染职业协会的《全球纺织品数码喷墨印花展开现状及趋势深度解析》，并经过如下假定，咱们测算了2020-2025年全球数码喷印设备数量和商场空间。
➢ 筛选率假定：跟着数码喷墨印花技能的不断前进以及质量化、差异化消费需求不断开释，数码喷墨印花设备步入了更新换代的高峰期。咱们假定2020-2025年数码直喷/转印机筛选率均为 30%、30%、20%、20%、20%、20%。
➢ 设备价格：咱们假定2020-2025年数码直喷机单价为118、116、114、112、110、110万元；数码转印机单价为24、23、22、21、20、20万元。
由此，按每年新增装机量核算，咱们估计2025年全球数码直喷机商场空间约为141亿元，全球数码转印机商场空间约为 43 亿元。
我国数码喷墨印花的快速展开对推进职业转型晋级发挥了积极作用。我国的数码喷墨印花设备保有量中，搬运印花设备占比达 90%左右，奉献了数码喷墨印花 80%以上的产量。
近年来，跟着数码直喷设备价格下降，喷头使用寿命的延伸以及印花功率的进步，数码直喷印花设备逐渐遭到商场的认可且装机量逐年添加，商场保有量不断增多，2019年末，数码直喷印花设备的保有量占比已达 10.65%。
依据我国印染职业协会的《全球纺织品数码喷墨印花展开现状及趋势深度解析》，并经过如下假定，咱们测算了2020-2025年我国数码喷印设备数量和商场空间。
➢ 筛选率假定：跟着数码喷墨印花技能的不断前进以及质量化、差异化消费需求不断开释，数码喷墨印花设备步入了更新换代的高峰期。咱们假定2020-2025年数码直喷机筛选率为 2%、2%、2%、2%、2%、2%；数码转印机筛选率为30%、25%、20%、20%、20%、20%。
由此，按每年新增装机量核算，咱们估计2025年我国数码直喷机商场空间约为 48 亿元，我国数码转印机商场空间约为 41 亿元。
印花墨水作为数码喷墨印花必备的耗材，在色牢度、上色率、与喷头适配性等方面均有很高的要求。
从质料看，数码喷墨印花墨水与传统印花染料没有不同，但因为给墨和上色方法不同，数码 喷墨印花墨水比传统印花染料的要求更高，尤其在颗粒粒径、悬浮安稳性、结晶操控等方面要求更高，以习惯高精度数码喷印喷头的高效作业情况和使用寿命要求。
从全球规划来看，现在欧洲、北美区域的数码喷印技能仍处于较高水平，数码喷印使用工业规划大且遍及程度高，全球抢先的数码喷印墨水制作商多会集于此，亚太区域则以日本、韩国制作商为主。
我国的数码喷印功用性资料职业起步较晚，企业规划、研制才能以及产品安稳性等方面良莠不齐，且首要以中小型企业为主，但跟着最近几年国产数码喷印墨水的快速展开，我国也呈现了少量归纳实力相对较强的专业出产商。
跟着我国数码喷墨印花墨水取得显着的技能前进，如墨水的安稳性、颜色饱和度、喷头匹配性等，我国现已从曩昔彻底依靠进口转变为自主研制为主的方法。
到2018年末，进口墨水的份额已下降至 10%左右。与此一起，数码喷墨印花墨水的价格大幅下降，2011年以来，数码喷墨印花墨水的全体价格下降起伏达 90%。墨水价格的大幅下降在必定程度上促进了数码喷墨印花技能的推行使用。
2019年全球数码喷墨印花墨水的消耗量到达 5.75 万吨，其间活性墨水占比约 20%，涣散墨水占比约60%，酸性、涂料等其他墨水占比约 20%。数码喷墨印花墨水消耗量的改变反映了数码喷墨印花技能的展开势头和远景。
依据《全球纺织品数码喷墨印花展开现状及趋势深度解析》的猜测，估计到2025年，全球数码喷墨印花墨水的消耗量将到达 16万吨，2019-2025年 CAGR为 19%，依照 100 元/千克核算，2025年全球数码喷墨印花墨水商场空间约为 160 亿元。
我国数码喷墨印花墨水阅历了从彻底依靠进口到根本国产化的展开进程，墨水价格从高于 1000元/公斤下降到现在绝大部分品类墨水价格低于100元/公斤。
质量方面，部分国产数码喷墨印花墨水已到达进口墨水水平。2019年，我国墨水消耗量中，涣散墨水占比近80%，这与数码搬运印花占印花总量份额较高直接相关；活性墨水占比约 15%，其他墨水占比约 5%。
依据我国印染职业协会《全球纺织品数码喷墨印花展开现状及趋势深度解析》和《我国纺织品数码喷墨印花展开陈述》的猜测，估计到2025年，我国数码喷墨印花墨水的年消耗量将到达 4.9 万吨左右，2019-2025年 CAGR 为 15%，依照 100 元/千克核算，2025年我国数码喷墨印花墨水商场空间约为 49 亿元。
公司自树立以来一向专心于数码喷印技能的研讨、开发和使用，主营事务及运营方法阅历了四个阶段的演化。
2017年至今为纺织数码喷印机专业化使用阶段，公司与浙江大学陈纯院士共建院士作业站取得我国科学技能协会认证。一起，跟着纺织数码喷印工业化使用的不断深化，公司会集资源专心于深化纺织数码喷印机工业化使用，在技能不断改造一起，向规划化出产拓宽，不断依据商场需求，推出一系列速度更快、精度更高、价格更低、品类更丰厚的机型，在适应工业 4.0 趋势的一起，引领了印染业的新方向。
依据我国纺织机械协会核算，2017年至2019年，宏华数科均位列国内中高端纺织数码喷墨印花机销量榜首，且商场占有率超越 50%。
据印度进出口数据，MS-JP7 在2016年价格大约为 177 万元，而宏华数科的主销数码直喷机 D 系列 2018 年价格 128 万元，价格为 MS-JP7 的 72%。
国内看，宏华数科纺织数 码转印机2019年度均匀价格仅为汉弘集团的 76％。2019年以来，公司自主出产的 Model 系列逐渐替代 Vega P 系列，成为占有公司销量 90%以上的主销机型。
Model 系列喷印烘干一体、机型简便、价格实惠，商场定位精准，规划效应下本钱不断优化，设备单台均价从2018年的 59.12 万元下降至 2020 年的 31.97 万元。
与此一起，依托2017年荣获国家创造技能二等奖的“超高速数码喷印设备要害技能研制及使用”项目，超高速数码喷印设备也取得了巨大展开，在印花速度上到达了传统网印设备水平，新开发的众核并行处理体系使公司数码喷印设备完结职业抢先的 4500m/h 超高速喷印速度，功能优异。其间，公司高端数码转印机型 Vega D 选用 single pass 技 术，功能可对标 EFI、MS 同类机型。
树立合资公司，经过“数字化配备+智能化工厂+快反供给链＂打造纺织品规划化小单快反演示渠道。
2021年 10 月 8 日，公司发布公告与嘉澎科技一起出资树立浙江宏华百锦千印家纺科技有限 公司。本次对外出资系公司以数码喷印技能为中心，进一步完善工业链布局。
互联网年代下，终端商场对小单快反需求日趋凸显，正推进纺织消费品生态向快反响、零库存、定制化方向展开。
因而，公司树立合资公司将于湖州市长兴县出资建造数码纺织柔性快反供给链演示项目，不仅为公司客户供给数码喷印一体化解决方案的落地蓝本，有利于配备及耗材的使用和推行，且将以数码印花技能链接上下流，经过“数字化配备+智能化工厂+快反供给链＂打造纺织品规划化小单快反演示渠道。
据印花社2021年 11月报导，在经过一年的探索实验后，湖州浦鑫家用纺织品有限公司收买的 50 台宏华工业数码印花机进入了全面量产阶段，日产量可达 30万米，占有了总产量的三分之一。
数字化、智能化的加持在增强出产灵敏性的一起，也让每条出产线 人，而且产线%以上。
这也意味着，在同占地面积的情况下，产量至少能进步 5 倍。从20年11月开端实验以来，不断调整完善的出产技能现已让浦鑫纺织的产能进步了150%。
产能的不断进步也带动着本钱的不断下降，这让数码印花得到了客户的广泛认可。据报导，浦鑫纺织 21 年的总产量估计可达 3 亿元，这其间，三分之一是数码印花发生的奉献。
湖州浦鑫公司新的数码印花项目已在着手执行，到时将新增设备 300 台，向着高端化的方向跨进。
2022年 9 月 14 日，公司宣告拟以 1.54 亿元收买德国 TEXPA100%股权，展开新事务，为完结在纺织主业上的战略“柔性供给链”迈出的坚实的一步。
依据公司对纺织职业的深刻理解，纺织品有三大要素——面料（以编织完结）、颜色/图画（以印花完结）和样式（以缝制完结），柔性供给链的树立也需求从这三个要素着手。
面料编织在全球已完结高度商场化，数码印花又为纺织品的颜色/图画的快反出产带来全新幻想空间，在这样的布景下，“样式”成为了纺织供给链快速反响、柔性出产才能的又一应战。
因而，公司拟经过收买先进家纺缝制主动化设备供给商 TEXPA，推进下流工业在“缝制”环节完结技能、配备晋级，机器换人，进一步打通纺织柔性供给链。
不同于传统的缝纫机单机设备，TEXPA 的主动化缝制设备是一个体系，由电控、整机、软件体系等多个部分组成，其将“四边形”家用纺织品的出产过程连接起来，集上料拉料、切开缝制、收料折叠等多个出产过程为一体，构成一条全主动出产线，一般意义上的“缝纫”仅仅是其出产线上的其间一个环节。
TEXPA 立异的先进技能，可广泛适用于各类四边形纺织品，其首要产品线包含床上用品制作设备产品线、台布制作设备产品线、毛圈织物制作设备产品线和其他家用纺织品设备产品线。本次买卖成功后，公司有望成为柔性供给链全套中心配备的供给商，为树立纺织柔性供给链生态迈出要害的一步。
2022年 3 月，公司发布公告收买天津晶丽数码科技有限公司 67% 股权。
天津晶丽数码科技首要从事墨水、墨汁的开发与出产，事务方法掩盖墨水、墨汁等助剂的开发出产、数码打印设备及耗材的出售等多个环节，具有相对完善的工业链布局。
本次买卖有利于进步宏华数科墨水的自产率，进一步下降墨水出产本钱，增强公司的中心竞争力，进步公司抗危险才能。
国内数码喷印墨水出产企业坚持高赢利的要害在于是否深化绑定下流商场客户。以天威新材与鸿盛数码为例(天威新材2021年数据取2021中报数据)，两者墨水事务毛利率较为挨近，2021年别离为35.45%、37.00%；可是净利率存在较大不同，别离为16.96%、1.22%。首要系天威新材与其下流客户协作更为亲近，其前五大客户均与公司树立长时刻协作关系，其间榜首大客户包含深圳弘美数码、深圳汉华工业数码、珠海市东昌颜料均为同一操控下企业，最早从2014年开端协作，经过深化绑定下流客户有用下降公司出产、出售本钱，坚持较高净利率。因而，本次宏华数科经过收买上游进步墨水自产率，或有助于公司坚持墨水事务较高净利率。
与公司事务结构类似的是以色列康丽数码公司，两家均是选用“设备+墨水”方法。
从营收和运营赢利看，2017-2021年间康丽数码营收高于宏华数科但运营赢利显着低于宏华数科，其间2021年宏华数科营收仅为康丽数码的 46%，但运营赢利是康丽数码的 3.2 倍；从毛利率和净利率视点看，两家毛利率附近，但净利率宏华数科显着优于康丽数码，其间 2021 年宏华数科毛利率和净利率别离为 43%和 24%，康丽数码毛利率和净利率别离为 47%和 5%。
这背面的首要原因是宏华数科费用操控才能较强，2017-2021年间康丽数码出售+办理+研制费用率算计在 43-49%间动摇，宏华数科则从 23%继续下降至 15%。归纳看，宏华数科盈余才能强于康丽数码。
2022年 4 月 12 日，公司发布定增预案，拟征集资金不超越 10 亿元，用于年产 3520 套工业数码喷印设备智能化出产线项目和弥补流动资金。
募投项目首要将用于引入国内抢先的立式加工中心、数控焊接体系、喷塑一体化成套设备和拼装主动化流水线等智能化设备，配套在线红外检测设备、全能测试机、喷墨组件打印样张 主动评价体系等主动检测设备，组成工业数码喷印设备出产线。
产品首要包含高速纸转印数码印花设备、高速导带式数码印花设备、超高速数码印花机和其他数码喷印设备。公司公告称数码喷印在纸箱厂瓦楞纸板的商场占有率不到 1%，在标签和书刊印刷范畴国内的浸透率缺乏 5%。
但跟着电商职业快速展开，包装印刷范畴多种类、小批量的趋势越来越显着，数码喷印的商场浸透率将快速大幅进步，估计未来 5 年国内商场浸透率将到达 30%。
除了纺织印花，数码喷印技能也可使用于包装印刷、标牌标识、修建装潢、电子电路、工艺装修以及食物医疗等许多工业范畴。印刷品与包装范畴首要包含书刊、图画、广告、包装、标签等的印刷。
依据国家新闻出书署每年发布的《全国新闻出书业根本情况》，2018年我国印刷仿制职业（包含出书物印刷、包装装潢印刷、其他印刷品印刷、专项印刷、打字复印、仿制和印刷物资供销）完结运营收入 13727.56 亿元，比较2013年添加 23.73%。
其间，包装装潢印刷厂收入占比超越 70%。2018年我国包装装潢印刷厂完结运营收入 10686.45 亿元，比较2013年添加 31.11%。
据核算，2018 年我国共有包装印刷企业 50738 家，其间纸包装印刷企业超越 3 万家。现在，喷墨印刷在瓦楞包装范畴的商场占有率不到 1%，未来商场空间巨大。
其他使用范畴首要包含家居装修、促销及其他装修、陶瓷、电子、玻璃、轿车、生物医学、3D 打印等。
1) 收入的大幅添加首要来自于数码喷印设备和墨水产品，咱们估计22-24年总营收增速为 25.5%/36.6%/35.2%。获益于设备浸透率快速进步和公司产能快速扩张，咱们估计数码喷印设备 2022-2024 年营收增速为 16.0%/40.3%/50.3%。获益于产能扩张和收买天津晶丽数码，咱们估计墨水 2022-2024 年营收增速为 45.3%/36.4%/17.9%。
3) 咱们估计公司 22-24 年出售费用率为 4.80%/4.22%/3.75%；考虑到股权鼓励费用，办理费用率为 5.27%/3.60%/2.77%。出售和办理费用率的均坚持下降趋势，首要是得益于营收高速添加带来的费用摊薄。研制费用率坚持平稳，咱们估计 22-24 年为 6.25%/6.18%/6.28%。
宏华数科是现在 A 股仅有上市的数码印花设备公司，咱们首要挑选了获益于机器代人、浸透率上升、使用商场处于高速成长阶段的相关标的：奥普特、怡合达、航天彩虹、柏楚电子、鸣志电器作为可比公司。
公司 21 年海外营收占比为37%，若全球疫情康复不达预期，或影响到公司营收和成绩；
职业浸透率不达预期：估计2025年全球/我国数码印花布浸透率将快速进步至27%/29%，若不达预期，则会影响到公司营收和成绩；
中心部件喷头依靠外采危险：喷头是喷墨印刷设备的要害中心部件，现在国内所用喷头均需进口，若喷头外采遭到影响，或影响到公司营收和成绩；
募投产能扩产不达预期：公司产能扩张迅猛，若展开不达预期，或影响到公司营收和成绩；
应收账款添加过快危险：公司近年来应收账款和收据添加敏捷，2019-2021年同比增速别离为31%、67%、48%，若无法回收，或影响到公司营收和成绩；
收买不及预期危险：收买进展不达预期及收买标的的盈余情况不达预期，带来商誉减值危险，或影响到公司营收和成绩；
汇兑损益危险：公司2018-2021年汇兑损益为-537.66万元、-363.09万元、1001.05万元、1874.28万元，若汇率大幅动摇，或形成汇兑损益，从而影响到公司营收和成绩；
假定条件改变影响测算成果：文中测算依据设定的条件假定根底之上，存在假定条件发生改变导致成果发生误差的危险。
